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6图了解特朗普执政期间,美国经济表现如何

6图了解特朗普执政期间,美国经济表现如何

Lance Lambert 2020年10月12日
在新冠肺炎疫情所导致的经济危机爆发之前,特朗普的成绩可谓卓然。

图片来源:ILLUSTRATION BY JAMIE CULLEN

在2016年美国总统大选期间,唐纳德·特朗普曾经承诺,会让美国经济一片繁荣。

但是他做到了吗?

新冠肺炎疫情给美国经济带来了史上最沉重的打击,但在疫情爆发之前,特朗普掌控着这一有史以来最强劲的经济体。目前,情况正在好转,不过仍然有超过1000万的美国人失业——重振经济依旧任重道远。

在特朗普的领导下,美国经济表现如何?《财富》杂志将其与前几任总统进行了对比。大体上,我们采用年化或年复合增长率来呈现这些经济指标——因为考虑到有些总统任期八年,有些任期四年,而特朗普目前的任期是44个月,这样就可以对他们进行更公平的比较。

我们通过下列指标来观测美国经济的表现:失业率、贸易逆差、就业增长率、制造业的就业增长率、收入增长率和标准普尔500指数的收益率。

以下是我们的发现。

失业率(经季节调整)

特朗普刚上任时,美国的失业率为4.7%。到2020年2月,这一数字降至3.5%——这是50年来的最低点。

然而此后,疫情就爆发了。今年4月,失业率飙升至14.7%,达到1940年以来的最高水平。

尽管在此之后,经济从衰退转向复苏——截至9月,失业率降至7.9%——但仍然远高于特朗普上任时的水平。如果连任失败,特朗普很可能会和两位布什总统一样,在离开白宫时,国内的失业率比上任时要高。与此同时,奥巴马总统在经济萧条时期上任,但美国的失业率却在其任期内下降:在他上任时,失业率为7.8%,而等到他离职时,已经降至4.7%。

特朗普还有一线希望吗?然而要让美国的失业率再次降至特朗普在任期间3.5%的最低点,可能需要数十年的时间。纵观历史,除了在经济持续扩张时期,美国的失业率很少降至5%以下。截至今年年底,美国经济已经持续了10年的扩张态势将要告一段落,而这也是美国历史上最长的扩张期。

美国的贸易逆差

在2016年的大选中,特朗普曾经向选民承诺,将缩小或消除美国的贸易逆差。他在任职总统期间,又与中国进行了贸易战,并向众多盟国施加贸易压力。疫情爆发前,在特朗普的领导下,美国的贸易逆差有所改善——从他上任时的429亿美元降至今年2月的370亿美元。

但在疫情期间,进口量激增(图表中的断崖式暴跌趋势表明贸易逆差进一步扩大)。 8月,美国的贸易逆差额达到672亿美元,创下14年来的新高。

历届总统任期内的就业年增长率

在奥巴马担任总统的八年中,美国的就业率保持着1%的年增长率。在特朗普领导下,这个增长率仍然一直在攀升:截至2020年2月,已达1.5%。

但这都是美国经济在今年春天之前的情况了——自那以后,就业岗位锐减了2220万个。到4月,美国的就业人数已经从1.525亿下降到1.303亿,回到了1999年的水平。之后,尽管已经恢复了1140万个工作岗位,但总体来看,特朗普任职期间的就业年增长率为负,即–0.7%。

如果特朗普连任失败,并且到明年1月,美国仍然没有增加或至少恢复390万个就业岗位,他将成为自二战以来,首位在任期中出现国内就业负增长的总统。

历届总统任期内的制造业岗位年化增长率

早在就职前,特朗普就曾经承诺过要结束美国的“工厂外包”时代,并宣称要帮助美国完成制造业复兴。

这一方面,特朗普的成绩其实是有目共睹的,虽然谈不上复兴,但在特朗普上任后的头三年,制造业领域内就业岗位确有增加,截至今年2月,制造业的就业增长折合成年率已经达到1.2%。但在疫情爆发的同时,美国制造业迅速蒸发了近140万个工作岗位,抹去了特朗普执政期间的所有辛劳成果。目前美国已经恢复71.6万个制造业岗位,但其年增长率同样降为了负数,低至-0.4%.

好消息是在9月单月,美国就恢复了6.6万个制造业岗位,这样平均下来,特朗普上任后的制造业岗位缩减幅度并不大,仅仅在16.4万个左右。如果这种复苏速度能够持续下去,特朗普有望在明年1月底之前将该项数值拉回正值。如此一来,他就可以成为自比尔·克林顿以来第一位帮助制造业完成就业增长的总统。

从图表中可以看到,无论是里根、布什父子、还是奥巴马在位期间,他们任期内的制造业岗位增长率均为负值。

历届总统任期内的家庭收入年化增长率

根据经济学法则,一旦一个经济体的就业率达到饱和,企业则必须开始提高工资来留住人心。这正是特朗普执政期间所发生的现象,尤其在是他任期内的最后三年,美国可以说是经历了史上最大规模的经济扩张。另外,早在他执政的第一、第二年,美国的家庭收入年化增长率就已经上升了3.8%,从最初的63,761美元增长到了68,703美元。

特朗普对于美国家庭收入的贡献明显高于他的前任们,这也是他完成得最优秀的一项指标。哪怕是奥巴马在任内的八年中,美国家庭收入折合成年率也只增长了0.9%,从上任前的59,458元美涨至了卸任时的63,761美元。

值得注意的是,2020年的美国家庭平均收入数据尚未公布,最终结果很可能受到疫情影响而产生衰退。但根据美国经济分析局公布的人均收入数据,美国人的收入并没有大幅下降。事实上,8月的美国人均收入还同比增长了3.3%。在特朗普执政期间,所有社会群体的收入均有所增长。获益于美国各城市居民要求“增加基本工资”的呼吁声,其中低收入人群的收入增长最快。

历届总统任期内的标普500指数年化增长率

据《财富》杂志统计,自特朗普任职总统以来,他一共在推特上发了200余次有关股市及401K养老保险的内容。可见股市表现对特朗普而言相当重要。然而,在特朗普掌舵期间,股市的涨幅并未超越他的前任们。

在特朗普第一个任期内,标普500指数年化增长率为11.6%,该数值高于里根(10.2%)、老布什(10.9%)、小布什(-12%),但低于克林顿时期的15.2%及奥巴马时期的13.8%。

综上分析,最终的结论是什么呢?

在疫情所导致的经济危机爆发之前,其实特朗普的成绩可谓卓然。在上述6项核心指标(失业率、贸易赤字、就业增长、制造业岗位增长、家庭收入增长、股市涨幅)中,特朗普已经有4项领先于奥巴马。但现在,除了家庭收入指标以外,特朗普其余5项指标均已一落千丈,再次重新落后。不过,在特朗普第一个任期结束之前,其在制造业领域的政绩有望出现回转,重新超过奥巴马。(188金宝搏 下载)

编译:陈聪聪、陈怡轩

在2016年美国总统大选期间,唐纳德·特朗普曾经承诺,会让美国经济一片繁荣。

但是他做到了吗?

新冠肺炎疫情给美国经济带来了史上最沉重的打击,但在疫情爆发之前,特朗普掌控着这一有史以来最强劲的经济体。目前,情况正在好转,不过仍然有超过1000万的美国人失业——重振经济依旧任重道远。

在特朗普的领导下,美国经济表现如何?《财富》杂志将其与前几任总统进行了对比。大体上,我们采用年化或年复合增长率来呈现这些经济指标——因为考虑到有些总统任期八年,有些任期四年,而特朗普目前的任期是44个月,这样就可以对他们进行更公平的比较。

我们通过下列指标来观测美国经济的表现:失业率、贸易逆差、就业增长率、制造业的就业增长率、收入增长率和标准普尔500指数的收益率。

以下是我们的发现。

特朗普刚上任时,美国的失业率为4.7%。到2020年2月,这一数字降至3.5%——这是50年来的最低点。

然而此后,疫情就爆发了。今年4月,失业率飙升至14.7%,达到1940年以来的最高水平。

尽管在此之后,经济从衰退转向复苏——截至9月,失业率降至7.9%——但仍然远高于特朗普上任时的水平。如果连任失败,特朗普很可能会和两位布什总统一样,在离开白宫时,国内的失业率比上任时要高。与此同时,奥巴马总统在经济萧条时期上任,但美国的失业率却在其任期内下降:在他上任时,失业率为7.8%,而等到他离职时,已经降至4.7%。

特朗普还有一线希望吗?然而要让美国的失业率再次降至特朗普在任期间3.5%的最低点,可能需要数十年的时间。纵观历史,除了在经济持续扩张时期,美国的失业率很少降至5%以下。截至今年年底,美国经济已经持续了10年的扩张态势将要告一段落,而这也是美国历史上最长的扩张期。

在2016年的大选中,特朗普曾经向选民承诺,将缩小或消除美国的贸易逆差。他在任职总统期间,又与中国进行了贸易战,并向众多盟国施加贸易压力。疫情爆发前,在特朗普的领导下,美国的贸易逆差有所改善——从他上任时的429亿美元降至今年2月的370亿美元。

但在疫情期间,进口量激增(图表中的断崖式暴跌趋势表明贸易逆差进一步扩大)。 8月,美国的贸易逆差额达到672亿美元,创下14年来的新高。

在奥巴马担任总统的八年中,美国的就业率保持着1%的年增长率。在特朗普领导下,这个增长率仍然一直在攀升:截至2020年2月,已达1.5%。

但这都是美国经济在今年春天之前的情况了——自那以后,就业岗位锐减了2220万个。到4月,美国的就业人数已经从1.525亿下降到1.303亿,回到了1999年的水平。之后,尽管已经恢复了1140万个工作岗位,但总体来看,特朗普任职期间的就业年增长率为负,即–0.7%。

如果特朗普连任失败,并且到明年1月,美国仍然没有增加或至少恢复390万个就业岗位,他将成为自二战以来,首位在任期中出现国内就业负增长的总统。

早在就职前,特朗普就曾经承诺过要结束美国的“工厂外包”时代,并宣称要帮助美国完成制造业复兴。

这一方面,特朗普的成绩其实是有目共睹的,虽然谈不上复兴,但在特朗普上任后的头三年,制造业领域内就业岗位确有增加,截至今年2月,制造业的就业增长折合成年率已经达到1.2%。但在疫情爆发的同时,美国制造业迅速蒸发了近140万个工作岗位,抹去了特朗普执政期间的所有辛劳成果。目前美国已经恢复71.6万个制造业岗位,但其年增长率同样降为了负数,低至-0.4%.

好消息是在9月单月,美国就恢复了6.6万个制造业岗位,这样平均下来,特朗普上任后的制造业岗位缩减幅度并不大,仅仅在16.4万个左右。如果这种复苏速度能够持续下去,特朗普有望在明年1月底之前将该项数值拉回正值。如此一来,他就可以成为自比尔·克林顿以来第一位帮助制造业完成就业增长的总统。

从图表中可以看到,无论是里根、布什父子、还是奥巴马在位期间,他们任期内的制造业岗位增长率均为负值。

根据经济学法则,一旦一个经济体的就业率达到饱和,企业则必须开始提高工资来留住人心。这正是特朗普执政期间所发生的现象,尤其在是他任期内的最后三年,美国可以说是经历了史上最大规模的经济扩张。另外,早在他执政的第一、第二年,美国的家庭收入年化增长率就已经上升了3.8%,从最初的63,761美元增长到了68,703美元。

特朗普对于美国家庭收入的贡献明显高于他的前任们,这也是他完成得最优秀的一项指标。哪怕是奥巴马在任内的八年中,美国家庭收入折合成年率也只增长了0.9%,从上任前的59,458元美涨至了卸任时的63,761美元。

值得注意的是,2020年的美国家庭平均收入数据尚未公布,最终结果很可能受到疫情影响而产生衰退。但根据美国经济分析局公布的人均收入数据,美国人的收入并没有大幅下降。事实上,8月的美国人均收入还同比增长了3.3%。在特朗普执政期间,所有社会群体的收入均有所增长。获益于美国各城市居民要求“增加基本工资”的呼吁声,其中低收入人群的收入增长最快。

据《财富》杂志统计,自特朗普任职总统以来,他一共在推特上发了200余次有关股市及401K养老保险的内容。可见股市表现对特朗普而言相当重要。然而,在特朗普掌舵期间,股市的涨幅并未超越他的前任们。

在特朗普第一个任期内,标普500指数年化增长率为11.6%,该数值高于里根(10.2%)、老布什(10.9%)、小布什(-12%),但低于克林顿时期的15.2%及奥巴马时期的13.8%。

综上分析,最终的结论是什么呢?

在疫情所导致的经济危机爆发之前,其实特朗普的成绩可谓卓然。在上述6项核心指标(失业率、贸易赤字、就业增长、制造业岗位增长、家庭收入增长、股市涨幅)中,特朗普已经有4项领先于奥巴马。但现在,除了家庭收入指标以外,特朗普其余5项指标均已一落千丈,再次重新落后。不过,在特朗普第一个任期结束之前,其在制造业领域的政绩有望出现回转,重新超过奥巴马。(188金宝搏 下载)

编译:陈聪聪、陈怡轩

While on the campaign trail in 2016, Donald Trump promised to create an economic boom.

But did he?

Before the onset of the pandemic—which created the hardest economic shock in U.S. history—he was at the helm of a historically strong economy. We’re in recovery now, but we still have a long way to go as more than 10 million Americans remain unemployed.

Fortune set out to measure how the economic performance under Trump stacks up to that of recent Presidents. We created annualized returns, or compound annual growth rates, for most of these metrics. That way we could fairly compare eight-year presidencies and four-year presidencies to Trump’s 44-month presidency.

We looked at the following U.S. economic metrics: The unemployment rate, the trade deficit, job growth, manufacturing job growth, income growth, and S&P 500 index returns.

Here’s what we learned.

When Trump took office the unemployment rate sat at just 4.7%. By February 2020 it had chipped down to 3.5%—a 50-year low.

Then the pandemic hit. The jobless rate soared to 14.7% in April, its highest level since 1940.

While the economy has since moved from contraction to recovery, with the jobless rate falling to 7.9% as of September, it’s still well above its level when Trump took office. If he loses reelection, he’ll likely join George H.W. Bush and George W. Bush as recent Presidents who left the White House with a higher level of joblessness than when they took office. Meanwhile, Barack Obama, who took office a year into the Great Recession, saw the jobless rate fall from 7.8% at his inauguration to 4.7% at his departure.

The silver lining for Trump? It may take decades for the U.S. to again reach the 3.5% unemployment rate low achieved during the Trump administration. Historically, the U.S. unemployment rate rarely drops under 5% outside of long economic expansions. The 10-year expansion that ended this year was the longest in U.S. history.

On the 2016 campaign trail, Trump promised to shrink or close the U.S. trade deficit. As President he’d wage a trade war with China, and pressure numerous allies on trade. Prior to the pandemic, the U.S. trade deficit was improving a bit under Trump, coming in at an annual rate of $37 billion in February—down from $42.9 billion when he took office.

But during the pandemic imports have surged (see the plunge in the chart, representing a widening gap). In August, the U.S. trade deficit hit $67.2 billion—the highest in 14 years.

During Obama’s eight years at the helm of the nation, U.S. employment maintained a 1% annualized return. That growth level had been climbing under Trump; as of February 2020 employment was increasing on a 1.5% annualized basis during his presidency.

But that was before the U.S. economy shed a staggering 22.2 million jobs in the spring. By April, U.S. employment had fallen from 152.5 million to 130.3 million—putting the country back at 1999 employment levels. We’ve since recovered 11.4 million jobs, however, the annualized job growth for Trump sits at –0.7%.

If Trump loses reelection and the nation doesn’t add or recover 3.9 million jobs by January, he’ll become the first post–World War II President to see employment fall during his presidency.

Before taking office, Trump promised he’d end the era of offshoring factory jobs and oversee a manufacturing renaissance.

While it was hardly a renaissance, manufacturing job growth did rise during Trump’s first three years: It rose 1.2% on an annualized basis through February. But at the onset of the pandemic, the nation lost nearly 1.4 million manufacturing jobs, wiping out all the gains made during the Trump years. We’ve since recovered 716,000, but annualized manufacturing job growth during the Trump administration is at –0.4%.

The good news? After recovering 66,000 manufacturing jobs in September, the nation is down by 164,000 manufacturing jobs since Trump took office. If that rate of recovery continues, Trump would pull that figure back into positive territory by the end of January. If he did so, he’d be the first President since Bill Clinton to oversee positive manufacturing job growth.

Manufacturing jobs fell during the presidencies of Reagan, George H.W. Bush, George W. Bush, and Obama.

Economics 101: Once an economy nears full employment, businesses must begin to bid up wages to secure and retain workers. That’s exactly what happened during the Trump administration—which oversaw the final three years of the longest economic expansion in U.S. history. During Trump’s first two years, real household income rose by 3.8% on an annualized basis. It climbed from $63,761 to $68,703.

Income growth is the one metric where Trump clearly stands ahead of his predecessors. During the eight-year Obama presidency, real household income rose by 0.9% on an annualized basis, climbing from $59,458 to $63,761.

We should note median household income hasn’t yet been released for 2020—a.k.a. the COVID-19 recession. But income data released by the U.S. Bureau of Economic Analysis suggest incomes haven’t fallen dramatically. In fact, in August real personal incomes were up 3.3% year over year. Income gains during the Trump years rose for all income groups, with low-income earners seeing the most growth—a trend spurred in part by a movement among cities and states to increase the minimum wage.

Trump has tweeted about the stock market or 401(k)s nearly 200 times since his inauguration, according to Fortune’s count. It’s safe to assume that stock market performance is important to the President. However, the market gains during his time at the helm lag that of his predecessor.

During Trump’s first term the S&P 500 index has grown 11.6% on an annualized basis. That’s higher than the annualized return of the past three Republican presidents: Reagan (10.2%), George H.W. Bush (10.9%), and George W. Bush (–12%). But it’s below the levels seen under Clinton (15.2%) and Obama (13.8%).

Final verdict?

Before the economic crisis hit, the Trump years were ahead of the Obama years for gains in four of six core metrics Fortune looked at. But now the Obama years top Trump years in five of the six core economic metrics (unemployment rate, trade deficit, employment growth, manufacturing job growth, and stock market gains), while Trump is besting him in one (income growth). However, by the end of his first term, Trump is poised to retake Obama in manufacturing job growth.

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